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　　真情希望我们的分享，可以帮您了解股市的行情，知晓市场方向，祝您在股市投资中节节高升。斗牛亮剑会伴您左右陪您走上人生巅峰，那么接下来我们进入今天的主题：格力、美的、海尔三大白电公司发展历史及复盘 之海尔电器

　　提到海尔的话呢，大家都知道，海尔的集团的董事长张瑞敏。张瑞敏，一个非常厉害的企业家。1984年出任了海尔的前身青岛电冰箱的厂长，干了一件特别有意思的事情，刚刚上任，为了保证产品质量，就把厂里不达标的电冰箱全砸掉。这就是张瑞敏，一开始就非常注重产品质量。

　　单看这三支三个白电企业的话，近几年大家会觉得美的和格力声望要强于海尔。青岛海尔最初上市的时候，他只是海尔集团中间的一小块儿。随着上市公司上市以后，集团不断的整合各板块的资产，解决内部竞争等等一系列的问题，向青岛海尔去倾斜。所以他和美的格力不一样的地方就在这里。分两块，一个海尔集团，一个青岛海尔。

　　可以想到，一个集团内部长时间进行资产整合，业务调整调整，那么说明他在一段时间内是比较混乱的，没有理顺。刚刚说到的美的，很早就把制度建立起来了，但是看青岛海尔就不是这样的。因为前身的问题，海尔总有一些长期存在的国企的历史包袱在里面，内部有很多的利益需要去平衡。这也是海尔和格力的不一样的地方。实际上海尔集团，已经连续十年在大家电的零售领域能够做到全球第一，中国地区当然也是位列第一。pg电子游戏官网期间并购了GE在美国的家电板块，巩固了美国的市场。所以说，海尔的海外扩张是很强势的，作为一个集团，他的能量绝不亚于美的和格力。

　　大家可能有点疑问，谈3家企业的时候，格力没有过多的去谈他的掌舵人，尤其是管理层，因为董大姐已经很有名了。反倒是美的和青岛海尔，何享健和张瑞敏，我们更加关注。从管理团队的三个创始人的能量来说，我认为海尔和美的的创始人更加优秀。但为什么直观的感觉，格力更加有声望一些，而海尔，多年过去了，无论投资股票的回报，还是市场的知名度，不及人们的预期。重要的原因就是赛道。很多人在投资分析的时候，对赛道的重要性认识不足。简单说，空调这个赛道，本身就要比冰箱、洗衣机要优秀。格力是做空调起家，美的是从一个代工起家多元化，海尔做冰箱起家。显而易见冰箱每百户的保有量约100台，一户一台。所以很早就达到了天花板。那也就是说，海尔，为了 保证公司的成长，不得不多元化，不是他不想专一，而是他必须得多元化，才能够完成二次成长。

　　但反观空调这个赛道，却有不同。以日本为例，每百户的空调的保有量超过200台。展望中国未来的空间，相较日本还有100台以上的增长空间，一套房子可能需要2-3台空调，甚至更多。赛道本身的性质，决定了格力的战略选择上，市场更大，可以专注。海尔、美的的多元化，有可能是被动的。社会上有一种声音，认为格力的领导人没有先见之明，不去早早做多元化，而非固守空调这单一赛道，导致它的估值长期低于美的。其实不然，从经营者的角度来讲，空调这一赛道的成长性还很大，自己最擅长地方的钱还没挣完，嘛要去挣别的赛道的钱呢？对吧，如果大家放在格力领导人的角度，在空调这个赛道里面，做大做强这种策略也是很正确的，毕竟离行业的天花板还有空间，格力很有可能是这一市场的最大受益人。

　　首先，从渠道角度来看。美的的T+3模式，在现有三者里面，我认为是最好的。这一点确实走在了前列，资源整合和效率提升，做得要比另外两家好。海尔，张瑞敏提出“人单合一”的策略，零库存，即需即供，和美的的很类似，但结果却千差万别，主要原因在于内部管理的能力不同。白电黄金增长期中，青岛海尔和海尔集团有渠道整合的需求，分散了精力，发展不及预期。格力一直在自建营销渠道，来减轻对市场上渠道商的依赖。由于产品单一，我认为渠道方面属于一个均衡状态，不好也不坏。但是最近有一些变化，格力跟奥克斯掐架，我们认为主要原因是奥克斯在新兴的电商渠道中，占到了一定的先机，导致格力有了危机感。

　　其次，从研发的角度。刚刚我们提到，绝对额的话，研发费用美的应该是行业第一。然后格力和海尔的话分别是第二，第三。从这个角度来看，美的享有更高的估值、拥有更加充分的想象空间是可以理解的。

　　再次，品牌的优势。整个白电行业，由于技术迭代，并不像黑电如此迅速和颠覆性，所以白电的品牌优势很明显，对应的数据就是毛利率和净利率会普遍高于二三线品牌。这使得他们更容易赚到钱，也更容易去加强自己的品牌影响力，抢占消费者的心智，并且有足够的实力铺渠道，加强渠道控制能力。还有就是对全产业的定价权，更强一些。所以说三家白电的整个历史的进程，以 及当下的数据，竞争格局应该很稳定，各有侧重，各有擅长，各有差异。对于二三线的品牌来说，护城河更深，短期内很难看到新兴企业对现有竞争格局进行一些颠覆式的洗牌。所以毋庸置疑，这三大白电企业依然是中国很值得长期去关注，长期去看的三家企业。

　　最后，赛道的性质。如前所述，在冰箱、洗衣机、空调这三大品类的赛道里面，空调成长性要远好于另外的两项，空调的使用年限低于冰箱，这就产生了更新的销量。这三家企业未来的成长性，我们预判有所不同。格力电器放弃多元化，继续深耕空调品类，不失为一个明智的选择。

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